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「期货」轻言油脂熊市为时尚早

更新时间:2019-08-11点击:

农作物生长状况不佳,但仍有隐忧

  相比之下,去年全世界油籽生长状况不佳,澳大利亚油菜籽和我国玉米增产预想反感,我国油菜籽水灾负面影响低于预想,中期生长形势悲观,再加上粮食产量升幅显著,产量增长也是意料之中。加拿大玉米的生长情况完美的感到车祸,自6月以来加拿大天气状况大风清澈,高温适合,后期洪水泛滥的负面影响完全几乎被冲淡。截止到目前为止,加拿大玉米生长优良率为62%,早已高于成交期货期货水准,花期率也很快增加至94%,接近今年以及五年均值97%,这也使消费市场普遍提高产量预想。可以说总体上去年油籽生长形势较好,但是其中也有隐忧,加拿大结荚率依然较高,而且增速更为较慢,特别是在是目前为止加拿大西部周边地区旱季天气状况准备延续,对中期结荚有利。根据2008年我国东部考察的勘查结果来看,生长形势也并不如调查报告公布的好,因此中期产量仍有调低的可能,隐忧极大(见图1)。

  图1加拿大玉米历年来结荚率工程进度右图

  产量预估调高,但改善振幅并不大

  较好的生长情况,使美国食品药品监督管理局调高油脂油料产量预估。从下表可以看出,对2008/2009本年度全世界主要添加剂寒假存货,8月预估值为962万吨,高于7月预估值,也高于2007/2008本年度寒假库存量;全世界主要油籽寒假存货为5742万吨,略高于7月预估值,但是高于2007/2008本年度的水准,说明去年全世界主要油籽油籽供给略低于需求。从表中还可以看出,改善状况最差的是植物油,这也是近来植物油跌势超过其他栽培品种的主要因素。但是,我们注意到,全求存货需求比依然保持在较高水准,各类油脂油料库需比都低于五年的人均收入,主要真菌厂区需比为7.307%,较5年均值低1.278个比率;主要油籽库需比为13.856%,较五年均值低1.805个比率,其中,玉米和豆厂区需低于五年均值的振幅仅次于。这说明全世界油料油脂存货依然处于近五年人均收入底下,供应偏紧的态势并没有改观,目前为止的存货水准还是暴露出任何风吹雨打,天气状况的变动很更容易引发供给的担忧。

  表1全世界油脂油料供求情况

  再来看我国的供求情况。根据美国食品药品监督管理局8月调查报告,我国2008/2009本年度玉米产量将达到1600万吨,较今年增加250万吨;油菜籽产量1100万吨,较今年增加63万吨;豆油以及菜油的产量也相应调高。但是由于中华民族油籽油料需求增长强大,产量的增长被需求增长所期货抵消,自足率依然不太悲观。从下表可以看出,主要添加剂自足率为60.27%,高于7月预估的59.48%,但是大幅低于五年均值64.42%;主要油籽自足率61.92%,也相比之下低于五年均值67.87%,其中对外贸易最出名,也最有特色的玉米自足率30.97%,也大幅低于五年均值36.99%。这些数据说明,从长年看,我国的油脂油料依然处于供给偏紧的稳定状态,特别是在是需求的强大增长,使我国自足率停滞低于平均值水平,局势仍不悲观。

  表2我国油脂油料供求情况

  天然气低位运行、美元走软预想奠定价差基石

  此轮稻米价差与天然气的屡创新高关系密切,因为天然气的低位运行使得稻米渐渐城市化,成为需求新增长点,也是此轮价差有别于过往价差的主要特点。从目前为止全省的形势来看,天然气自然资源降低是一个凋亡的发展趋势,各国从都定下了生物体可再生战略性,无意更改,这也彻底支撑了稻米长年价差的基石。从近期的美国食品药品监督管理局调查报告看,虽然添加剂制造业使用量升幅趋缓,慢是依然维持持续增长的形势。因此,只要天然气继续低位运行,油脂期货油料的价差基石就不会动摇。

  另外,虽然近来美元表现强大,但是消费市场依然以反弹对待,加拿大不振的经济发展并不能支撑美元的停滞走强,西欧经济发展走弱只会使两者新的回到以前的平衡稳定状态,而不会使美元得到额外的升值。

  整体上,虽然全世界油籽产量增长显著,但是在需求的强大增长负面影响下,存货被大幅度抵消,寒假存货长期的稳定状态依然没有改变,轻言熊市为时尚早。